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起首：北京商报
“累了困了，喝东鹏特饮。”被这句告白语洗脑过的东说念主们，正被“东鹏补水啦”以通常的路数霸占心智，只不外此次的虚耗者愈加感性。3月30日，东鹏饮料发布2025年度功绩叙述，全体渔利双增，营收初次冲突200亿元大关。从0到100亿元，东鹏饮料用了近30年，从100亿元到200亿元，只用了两年。在营收狂飙下却暗归隐忧，东鹏特饮增速昭彰放缓，“第二增长弧线”发展堕入失衡。
东鹏特饮失落
2025年度财报披露，从全年功绩来看，东鹏饮料罢了了营收和净利润的双位数增长，其中营收冲突200亿元大关，达到208.75亿元，同比增长31.8%；净利润约44.15亿元，同比增长32.72%。东鹏饮料在财报中暗示，叙述期内营收增长的主要原因是“不绝实行全渠说念精耕策略，同期积极开拓世界销售渠说念，带动东鹏特饮及‘补水啦’等品类销量增长”。
十分是东鹏饮料的中枢大单品东鹏特饮，在2025老大入“150亿元俱乐部”，全年罢了营收155.99亿元。值得一提的是，尼尔森IQ数据披露，东鹏特饮凭借这一获利，世界阛阓销售额占比从34.9%上升至38.3%；销量占比由2024年的47.9%提高至51.6%，连续五年景为中国销量最高的能量饮料。
但纵向对比来看，东鹏特饮呈现昭彰增速放缓趋势。财报披露，2025年东鹏特饮罢了营收约155.99亿元，同比增长17.25%，2024年同期增速为28.49%。其中2025年四季度，东鹏特饮罢了营收约30.36亿元，同比增长8.5%，2024年四季度同期增速为19.43%。
东鹏特饮的“失落”还体当今股价上。2026年3月31日，由于张雪机车谢世界超等摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站SSP组别比赛中的优异发扬，带动宏昌科技等干系A股大涨，动作张雪机车冠名扶直商的东鹏特饮也躺赢了一波，“东鹏特饮押宝张雪机车赢麻了”干系话题登上微博热搜。不外，成本阛阓的响应欠安。收尾今日收盘，东鹏饮料股价大跌9.97%至205.27元/股，与2025年6月最岑岭时的336.42元/股比拟，九个月暴跌近四成。
香颂成本奉行董事沈萌以为，“财报发布后，东鹏饮料股价跌停，一方面是阛阓全体走势疲软，另一方面是中枢产物增速低于全体，证据将来功绩增长的风险增多”。
关于东鹏特饮增速放缓等问题，北京商报记者通过邮件向东鹏饮料发出采访函，收尾发稿未收到回报。
第二弧线失衡
在东鹏特饮增速放缓的情况下，比年来东鹏饮料力争鼓励“第二增长弧线”，打造的“1+6”品牌矩阵以“东鹏补水啦”为重心莳植，并将饮料疆域延迟至果之茶、上茶、焙好茶、港氏奶茶、大咖、海岛椰等细分品类。
不外，东鹏饮料对非中枢产物的进入力度不同。动作“第二增长弧线”的重中之重，“东鹏补水啦”在2025年告成迈入“30亿元级大单品阵营”，“其他饮料”则未出现当先“10亿元级”的大单品，呈现启航展失衡的近况。
沈萌暗示，“非中枢产物不会取得沟通的进入力度，受到优先关照的品类增长更快，这与资源成就经过讨论”。
从生意收入来看，2025年度，以“东鹏补水啦”为主的电解质饮料全年罢了营收约32.74亿元，占比由2024年的9.45%提高至2025年的15.70%；比拟之下，包括茶、咖啡、植物卵白等在内的“其他饮料”品类，总共在2025年孝顺营收约19.86亿元，收入占比为9.52%，其中仅“果之茶”和“东鹏大咖”在2025年营收就当先5亿元。
从同比增速来看，这两伟业务齐出现不同经过的增速下滑。2025年度，“东鹏补水啦”营收同比增长118.99%，2024年同期增速为280.37%；“其他饮料”品类营收同比增长94.08%，2024年同期增速为103.19%。
从毛利率来看，“东鹏补水啦”和“其他饮料”还是出现分化。2025年度，“东鹏补水啦”毛利率为34.77%，同比增长5.05个百分点；“其他饮料”毛利率为15.53%，同比减少6.74个百分点。
不错看出，“其他饮料”短时候内难以扛起“第二增长弧线”的重任，又在一定经过上拉低了全体毛利率。叙述期内，东鹏饮料全体毛利率为44.92%，同比仅增长0.1个百分点。
关于这种征象，有名计策定位群众、福建华策品牌定位究诘首创东说念主詹军豪给出其中一种证据，“东鹏饮料将资源聚积押注‘东鹏补水啦’，依托原有渠说念快速放量。而茶、咖啡等新品类枯竭互异化研发与精确定位，同质化竞争热烈，难以复制‘东鹏补水啦’的爆发势能，导致多品类发展不均”。
营销成“旅途依赖”？
东鹏饮料的成长旅途，既有红牛“商标大战”下的“红利”，也有其特有的营销模式。但在全体增速放缓下，东鹏特饮仍过度依赖营销和渠说念进入，或为其将来发展埋下隐患。
东鹏饮料拓展的“第二增长弧线”，是竞争愈发热烈的电解质水、无糖茶等赛说念。为霸占末端罗列资源、莳植虚耗者心智，东鹏饮料不得不进入无数营销资源。2025年度，东鹏饮料销售用度同比增长27%，销售用度主要由宣传实践费和渠说念实践费组成，还包括员工薪酬、促销举止用度、线上渠说念运营用度、经销商解救用度等。其中渠说念实践费支拨增长57.55%，主若是因为增多了冰柜进入；员工薪酬支拨增长23.04%，主若是扩大销售鸿沟，销售东说念主员东说念主数增多。
詹军豪暗示，“东鹏特饮增长高度依赖渠说念营销，渠说念实践用度激增，以高用度换取鸿沟膨胀。跟着能量饮料阛阓趋于填塞，重叠世界化膨胀红利消退，中枢单品增速下滑，单纯营销动手的增长模式已昭彰失速，增长潜力不及”。
沈萌给出另一种证据：“与营收或利润增速比拟，销售用度增速较低，证据品牌正徐徐成为傍边虚耗者选拔的身分。”
比拟之下，2025年度，东鹏饮料研发用度仅为6633.84万元，同比飞腾5.85%，其中员工薪酬约为3142.37万元，占了快要一半。花样用度约为686.38万元，同比微增。“研发用度较昨年同期飞腾5.85%，主要原因是本期公司加大研发力度。”在财报中，惟一寥寥数笔。
沈萌以为，“企业围绕中枢产物制定成长策略，对研发鼎新的依赖经过并不像科技企业那么高，主若是用于新品设备，当中枢产物处于清静成长阶段，对新品的需求低，是以研发进入也低”。
詹军豪则暗示，“东鹏饮料‘重营销、轻研发’酿成旅途依赖，研发用度增速远低于销售用度。长期低研发进入导致产物鼎新乏力，新品竞争力薄弱，仅靠渠说念与价钱战保管增长。在饮料行业快速迭代的竞争中，这种模式将握续收缩品牌壁垒与长期中枢竞争力”。
值得肃穆的是，东鹏饮料在2025年被投诉“扫码被投保”，虚耗者扫码抽奖时被自动投保，波及保障自动扣款、兑奖司法暗昧等问题。
对此，东鹏饮料集团里面东说念主士向北京商报记者回报称：“针对告白素材的不能控及可能产生的信息浑浊，我司在2022年还是将告白位置进行置底，并加注昭彰的辅导信息‘以下为告白区，与兑奖无关’。同期，咱们虚耗者兑奖页面的告白位出于对里面实践资源进入的讨论，咫尺还是不合外进行合营。”
2026年2月3日，东鹏饮料登陆港交所，成为国内首家“A+H”双上市功能饮料企业。在更渊博的舞台上，关于营收破200亿元的东鹏饮料来说，品牌基石应设备在虚耗者信任的基础上，不但愿下一个“蒙眼决骤”的是“东鹏补水啦”。
北京商报记者 孔文燮
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